实控东谈主家眷先分成claude 文爱，后募资。

《投资者网》张静懿

近期，杭州三耐环保科技股份有限公司(以下简称：三耐环保/公司)收到了北交所的第三轮审核问询函。

三耐环保诞生于1997年，2015年7月公司在宇宙股转系统挂牌，于2022年5月进入改进层。2023年末，北交所慎重受理了三耐环保的首发上市央求。

在上市审核历程中，监管层对三耐环保提议了三轮问询，重点珍惜的问题包括公司功绩增长的可握续性、与供应商帝洛森的关联来去是否公允、以及收入阐发是否合规等重要事项。

当今，三耐环保濒临的风险不少，如本体限度东谈主林建平家眷蓄意控股向上99%，却在大额分成后欲募资补流。此外，公司的客户和供应商聚积度较高，卓绝是林建平的弟弟限度的帝洛森为第三大供应商。同期，公司的存货占比高，而产能欺诈率可能存在“虚高”的表象。

那么，三耐环保能否称愿挂牌北交所呢？

监管进一步问及踏实性与可握续性

三耐环保是一家专注于电解槽、成套电解系统过甚重要部件的研发、坐褥及销售的企业，居品应用于有色金属行业，同期也干事于东谈主造钻石、化工、环保等多个限制，属于专用征战制造业。

从2020年至2023年上半年的举座功绩来看，三耐环保的营收和净利润均罢了了权贵增长claude 文爱，营收差别为8422.07万元、1.02亿元、1.25亿元和1.39亿元；净利润差别为1723.92万元、3508.33万元、5331.89万元和3280.06万元。

同期，三耐环保毛利率差别为38.95%、44.92%、36.95%和35.11%，财富欠债率(兼并)差别为59.03%、57.34%、61.15%和63.50%。论说期内，公司的毛利率波动不小，且财富欠债率有所高潮。

值得讲明的是，第三轮审核问询函依旧围绕的问题是，进一步讲明筹营功绩的踏实性与可握续。

此外，据三耐环保在宇宙股转系统清晰的年报露馅，尽管2023年营收与扣非归母净利润差别罢了了129%和161%的增长，但筹议举止现款流净额却从2022年的1.12亿元大幅着落至4893万元，降幅高达56%，这种利润增长与现款流大降的不匹配表象令市集存疑。

董事长弟弟为第三大供应商

三耐环保的客户和供应商聚积度双高。2020年-2023年上半年，公司前五大客户的销售金额占比差别为88.43%、82.16%、67.50%和84.47%；上前五大供应商采购金额占比差别为58.79%、50.18%、51.48%和63.08%。

卓绝值得贯注的是，三耐环保与其第三大供应商“杭州帝洛森”之间的有着精细的家眷联系，帝洛森由三耐环保董事长林建平的弟弟林建洪全资领有。2023年，帝洛森的营收约为4000万元，其中三耐环保的孝顺高达2384.83万元，占帝洛森全年收入的大部分。此外，两家公司在资源上存在分享，帝洛森的工商信息联系状貌与三耐环保财务东谈主员的电话疏导，且有多个近似的客户或供应商。

这种复杂的关联关系引起了监管部门的贯注。前两轮问询中，北交所重点珍惜公司与帝洛森之间的关联来去是否合理，是否存在不当的利益运送。

三耐环保回话称，刊行东谈主向帝洛森采购极板的单价系经公开招投标后的中标终局，其中标价钱处于合理区间，不存在显失公允的情况。

家眷控股99.17%，分成后又募资补流

在三耐环保的上市研讨中，公司研讨召募资金3.29亿元。其中，1.91亿元将用于建筑成套环保电解装备坐褥基地，6312.29万元将参加研发中心建筑步地，而7500万元则研讨用于补没收司的流动资金。

网络公司连年来的高分成策略和股权高度聚积的情况，这一补充流动资金的研讨引起了市集的珍惜。

三耐环保的控股激动为林建平，而林建平、姜玉玲配偶蓄意限度公司94.93%的股份，是公司的本体限度东谈主。

林建平的家眷成员，包括其妹妹林渐渭和犬子林亦轩，以及表妹兰晓燕，以上成员也握有公司股份，使得林建平家眷蓄意限度公司99.17%的股份。在公司搞定层中，林建平担任董事长兼总司理，姜玉玲则担任董事、副总司理及董事会文书，而林渐渭和兰晓燕也担任董事职务。

在论说期内，三耐环保进行了4次分成，总数达到6468万元，其中向上99%的分成流向了林氏家眷，反应了公司利润分拨的高度聚积。

然则，三耐环保货币资金余额已从2020年的5038.77万元增至2023年6月30日的1.33亿元，在货币资金充裕且握续增长的配景下，邻接分成后再募资补充流动资金的举措，其必要性引起了市集的珍惜。

产能欺诈率高，存货也高

这次IPO募资中，三耐环保研讨将召募资金的大部分，即1.9亿元(占总数的57.6%)用于建筑成套环保电解装备的坐褥基地。这一投资举措预示着公司产能的权贵延迟。

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2020年-2023年上半年，三耐环保的产能欺诈率差别为115%、90.28%、105.72%和61.76%，产销率差别为99.57%、91.94%、72.72%和255.18%。以上数据露馅，公司的产能欺诈率和产销率较高，标明其坐褥和销售后果致密。

然则，尽管产能欺诈率高，三耐环保的存货水平却握续处于较高水平。2020年-2023年上半年，公司的存货金额差别为4524万元、8713万元、1.19亿元和1.43亿元，占当期流动财富的比例差别为37.7%、52.1%、39.27%和39.28%。这意味着公司存货在流动财富中占据了近40%的比例，这与高产能欺诈率酿成了明显对比。

至于IPO募资的另一项遑急用途claude 文爱，三耐环保研讨将6312.29万元参加研发中心的建筑。公司在招股讲明书中屡次强调了以研发为要点，但数据露馅，从2020年到2023年上半年，公司的研发用度占营业收入的比例却呈现着落趋势，差别为6.65%、4.48%、5.05%和3.38%。尽管公司强调研发的遑急性，但本体的研发参加占比却在减少，这可能引起市集对公司畴前改进身手和握续竞争力的担忧。(想维财经出品)■