2022年折戟科创板的苏州华之杰电讯股份有限公司（下称“华之杰”）撸撸撸快播，并未住手上市之路。

　　金融投资报记者正式到，在重启IPO后，华之杰遴荐转战上交所主板。从时辰线上看，华之杰主板IPO于2023年2月27日获取受理，同庚4月12日进入问询阶段。在资格了近两年的恭候后，终于将迎来上会时刻。上交所公告暴露，2025年3月28日，上交所2025年第10次上市审议会议将审议华之杰的上市肯求。

　　研发插足力度不足同业

　　招股书暴露，华之杰定位于智能规则行业，戮力于以锂电板电源管束、智能规则、无刷电机驱动和规则等技能为中枢，主要为锂电电动器用、亏蚀电子领域提供有用的电源管束和能源驱动方面的系统处治决策。公司的主要居品包括智能开关、智能规则器、无刷电机、精密结构件等关节功能零部件，是集研发、坐褥和销售为一体的企业。

　　在本次冲刺上交所主板上市的首轮问询函中，监管再次质疑华之杰在高新技能认证方面的问题。据了解，华之杰2022年高新技能企业认证未通过，相应地，往常的所得税率从15%增长至25%。对此，上交所条件公司诠释高新技能企业认证未通过的原因，触及未通过的具体事项，分析改日肯求高新技能企业认证的安排。

　　在研发插足方面，华之杰不仅插足力度昭着放缓，同期，与同业的差距也在进一步加大。

　　招股书暴露，2022年至2024年，华之杰的研发用度率分裂为5.03%、5.26%和4.77%。公司的研发用度率在2023年小幅回升后，2024年便出现了昭着下滑。可比数据暴露，同业业可比公司2022年、2023年的研发用度率的平均值分裂为5.23%、5.87%，均高于华之杰，况且差距进一步加大。

　　从研发用度来看，2022年至2024年，华之杰的研发用度分裂为5120.77万元、4929.99万元和5861.15万元。这三年天然有所增长，但幅度并不大。与此同期，研发东谈主员数目则合手续卡在10%的水平线上。2021年，公司研发东谈主员有139东谈主，占比10.98%。到了2024年，尽管公司的研发东谈主员数目增长至166东谈主，但研发东谈主员占比却下滑至10.22%。

　　有分析指出，尽管上交所主板对研发插足等经营莫得像科创板那样有明确的量化程序，但算作科技型企业，在研发用度率低于同业，插足力度举座偏低的情况下，恐将影响到企业自己中枢竞争力的保合手。

　　合手续成长存在不笃定性

　　资格飘荡期后，尽管华之杰近几年的利润保合手合手续增长态势，但过度依赖大客户以及收入诱惑于单一领域，为其改日的事迹增长埋下了隐患。

　　招股书暴露，2022年至2024年，华之杰罢了贸易收入分裂为101883.96万元、93710.49万元和123001.58万元，罢了包摄于母公司激动的净利润金额分裂为10070.27万元、12146万元和15350.13万元。公司贸易收入在2023年出现波动后，2024年运行还原性增长，净利润则保合手适应增长态势。关于2024年的营收增长，公司默示主如果卑劣电动器用行业市集需求回暖，以及公司与百得集团、TTI集团等客户的业务鸿沟有所扩大所致。

　　卑劣行业需求回暖是提振华之杰营收的主要要素之一，但收入过于诱惑于一个行业，一朝行业出现需求波动，将对公司事迹产生负面影响。数据暴露，2022年至2024年，公司电动器用零部件收入占主贸易务收入的比重分裂为90.92%、91.97%和94.04%。华之杰默示，公司电动器用零部件居品下旅客户为电动器用整机行业，若电动器用整机行业出现需求低迷或增速停滞，筹商专揽领域不可合手续扩大，则其中枢零部件的需求量将会增速放缓乃至着落，导致公司业务量相应下滑，将对事迹产生首要不利影响。

　　事实上，对百得集团、TTI集团销售的过度依赖，亦然市集以为华之杰事迹存在不踏实的原因。

　　从招股书透露数据来看，如果将百得集团、TTI集团指定采购的情况穿透至最终客户并吞并计较，那么撸撸撸快播，2022年至2024年，公司对百得集团的贸易收入占比分裂为39.57%、41.89%和43.20%，对TTI集团的贸易收入占比分裂为28.17%、27.34%和27.51%，对前五名客户的贸易收入占比共计分裂为82.07%、83.90%和82.53%。由此可见，公司对百得集团、TTI集团等主要客户存在依赖风险。若改日主要客户的坐褥打算发生首要不利变化，或公司与主要客户之间的相助干系受到不利影响导致客户流失，或主要客户接收压价等政策，可能导致公司的销售收入和利润率着落。